美欧通胀压力总体缓解 全球货币政策趋势如何?

发布日期:2024-03-15 14:22    点击次数:169

  随着必要的货币政策紧缩、贸易疲软以及企业和消费者信心下降的影响日益显现,全球经济增长保持温和态势。

  经济合作与发展组织(下称“经合组织”)11月29日发布经济展望报告,将2023年全球经济增长速度从3%调整为2.9%。报告预计,全球经济增长速度2024年放缓至2.7%,2025年达到3%。

  经合组织秘书长科尔曼(Mathias Cormann)认为,全球经济继续面临低增长和高通胀挑战。不过,通胀率已从去年的峰值回落。

  2023年前三季度全球经济金融形势如何?未来货币政策走向又如何?中国人民银行近日发布的《2023年第三季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》),对全球尤其是主要发达经济体的经济金融形势进行了总结和展望。同时,报告分析了在美欧等经济体通胀整体缓解的背景下,全球金融经济仍面临哪些风险。

  主要发达经济体增长前景分化

  “全球经济延续复苏态势,但增长前景分化。”《报告》称。

  《报告》根据前三季度的数据分析称,美国经济有望实现“软着陆”。2023年第三季度,美国GDP环比折合年率为4.9%,显著高于二季度的2.1%,为2022年以来最高增速;美国9月制造业PMI为49,连续3个月回升。

  “三季度美国通胀有所升温,核心通胀保持回落态势。”《报告》称,劳动力市场依然强劲但存不确定性。三季度美国新增非农就业持续上升;10月美国劳动力市场有边际降温迹象,新增非农就业人数降至15万人,且失业率进一步上行至3.9%。

  美国联邦储备委员会11月29日发布的全国经济形势调查报告显示,近期美国经济增长有所放缓,增长势头减弱。这份被称为“褐皮书”的报告,根据下属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成,是美联储货币政策例会的重要参考资料。美联储每年发布8次“褐皮书”,通过地区储备银行对全美经济形势摸底。最近的一次美联储货币政策例会将于12月12日至13日举行。本期“褐皮书”显示,自10月中旬以来,包括纽约和费城在内的多数辖区经济状况持平或略有下降,仅4个辖区经济实现温和增长。各辖区调低了对未来6至12个月经济前景的看法。

  11月30日,日本经济产业省公布的初步统计结果显示,日本10月经季节调整的工矿业生产指数环比上升1.0%。日本经产省对工矿业生产的基本判断为“上下波动”:11月将有所上升,12月将下降。

  日本下半年来经济有所放缓,《报告》称,第三季度GDP环比折年率转负至-2.1%,制造业PMI震荡下行。

  欧盟统计局日前公布的初步统计数据显示,欧元区第三季度国内生产总值环比萎缩0.1%。新华社援引分析人士的观察称,在欧洲央行此前持续加息影响下,欧元区通胀率虽快速下降,但经济已开始萎缩,陷入技术性衰退的风险增大。

  “欧元区三季度GDP同比增长0.1%,连续6个季度放缓,10月制造业PMI降至43,连续16个月位于荣枯线以下,经济下滑风险上升。”《报告》分析称。

  主要发达经济体加息周期近尾声

  美联储7月加息25个基点,联邦基金利率目标区间升至5.25%~5.5%,9月和11月暂停加息。美联储主席鲍威尔表示,未来的政策决策将基于对前景与风险的持续评估。同时,美联储继续按计划进行缩表。

  欧央行7月和9月会议各加息25个基点,10月暂停加息,主要再融资操作利率、边际贷款便利利率和存款便利利率分别为4.5%、4.75%和4%,7月起停止资产购买计划(APP)下的到期证券本金再投资。

  英格兰银行8月加息25个基点至5.25%,9月暂停加息,并决定在未来12个月减持1000亿英镑英国国债至6580亿英镑。

  日本银行维持短期政策利率在-0.1%,10年期国债收益率目标在0附近,但提高了收益率曲线控制(YCC)的灵活性,以1%作为收益率浮动的参考上限。

  此外,第三季度加拿大央行加息25个基点,澳大利亚、韩国、新西兰央行维持基准利率不变。

  这些风险仍需关注

  在“世界经济金融形势”分析的最后部分,前述央行《报告》特别提醒了几个值得关注的问题和趋势。

  “经济增长仍未恢复至疫情前水平。”《报告》称,发达经济体加息的累积效应持续显现,全球经济增长动能趋缓。

  国际货币基金组织(IMF)最新一期《世界经济展望报告》预计,全球经济增速将从2022年的3.5%放缓至2023年的3.0%和2024年的2.9%。2000年至2019年全球经济增长平均水平为3.8%。

  “今年以来主要发达经济体通胀压力总体缓解,但仍普遍高于目标水平,主要发达经济体央行或在较长时间维持高利率环境。”《报告》称。

  同时,受到主要产油国延长石油减产措施、中东地区局势紧张等因素影响,能源价格可能再度出现波动。

  “全球债务水平处于历史高位。”《报告》称。随着利率飙升,政府偿债支出大幅增加,许多发展中国家偿债支出已超过教育卫生等社会民生支出,部分发展中国家出现主权债务违约。

  国际货币基金组织9月发布的最新数据显示,2022年全球债务总额高达235万亿美元,比上一年高出2000亿美元;债务占全球GDP比重为238%,比2019年高9个百分点。“根据我们全球债务数据库的最新数据,全球债务负担虽仍高于疫情前的较高水平,但已连续两年回落。”

  “全球金融潜在风险逐步累积。”央行《报告》称,美欧等发达经济体金融体系在高利率状态下面临压力。今年3月以来,一些中小银行相继倒闭,前期货币宽松时期积累的风险隐患还可能逐步暴露。在主要发达经济体利率保持高位的背景下,部分新兴市场经济体已暂缓加息或开启降息,本外币利差扩大或导致这些经济体资本外流和货币贬值压力加大。

  “部分国家财政风险上升,也可能向金融风险转化。”《报告》称。

  由于从2022年第四季度开始的全球货物贸易持续低迷,世界贸易组织经济学家在最新的预测中调低了2023年全球贸易增速,从早前4月的1.7%调整为0.8%,远低于2022年的2.7%。预计2024年的增长率为3.3%。

  央行《报告》总结称,未来一段时间,全球贸易增速放缓对经济增长的拖累,能源价格对通胀走势的扰动,以及全球高债务、高利率可能诱发的金融风险仍需关注。




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